家电行业投资前景报告：中央空调保持高速增长！

　　上周家用电器行业指数收益率为-1.26，低于沪深300指数(0.42)。28个SW一级行业指数涨幅排行榜中，家电排在第26位。

　　上周行业重要事件及点评：

　　产业在线数据显示，截止到2018年2月中央空调内销金额累计同比增长18.44，较前期增速平稳。多联机累计同比增速有所下滑，表明中央空调中非多联机(即水机)的增速有所上升。从2018年一季度行业媒体发布的中标情况来看，格力中标项目的数量很多。格力GMV5全直流变频多联机机组优势明显，拿下多个项目。冷水机组方面，离心机产品较受欢迎，如横琴综合智慧能源项目(25,000冷吨)、湖北东阳光宜昌山城水都冬虫夏草培育基地(15,300冷吨);格力中标的北京大兴国际机场所有航站楼及配套服务空调项目达29,800冷吨。

　　2017年中央空调市场主要动力来自于家装市场、煤改电市场。预计2018年这两大市场需求将继续增长。此外，冷冻冷藏项目增长较快，大型项目和商业综合体依然保持增长。

　　煤改电市场：据产业在线统计，2017年空气源热泵行业规模进入高峰，全年采暖(不含暖风机)内销额达到90.4亿元，同比增长221.1，内销量68.0万台，同比增长215.6。2018年以来各地政府陆续出台煤改电补贴政策，这将持续刺激空气源热泵市场需求。根据国家十部委联合发布的《北方地区冬季清洁取暖规划(20172021年)》政策指示，到2019年，北方地区清洁取暖率达到50。预计2018年北方地区清洁能源改造工作将完成煤改气煤改电400万户。

　　家装市场：在消费升级的大环境下，人们消费家用中央空调产品的理念进一步得到普及，家用多联产品增长迅猛。国家信息中心发布的《2018年中国家用中央空调趋势发展报告》指出，2018年家用中央空调市场规模将达500亿元。

　　据产业在线数据，2018年2月彩电累计销量为2023万台，同比增长18.8;彩电内销量累计845.7万台，同比增长3.8;出口量累计1178万台，同比增长33.3。我们将持续关注彩电的机会。