风电座次重排：西门子坐上头把交椅 GE欲借Adwen反扑海上风电

　　风电行业座次将重排。北京时间17日晚间，德国工业巨头、海上风电霸主西门子(Siemens)正式宣布收购西班牙风机制造商歌美飒(Gamesa)。两者合并后，将超过目前业内排名的维斯塔斯(Vestas)，成为新的大风机制造商。

　　图为西门子(Siemens)生产的风机。

　　根据约束性协议，双方将合并风电业务(包括西门子风电服务业务)。西门子将从合并后的公司获得新发股份，并拥有59的股权，歌美飒现有股东将拥有41股权。根据并购协议安排，在并购完成后，西门子即向歌美飒股东(不包括西门子自身)支付每股3.75欧元的现金补偿(在并购结束之前所有普通红利之外额外支付)。按2016年1月28日收市价格计算，这一补偿额为歌美飒股价的26。

　　据外界猜测，合并后的新公司市值将达到约100亿欧元。

　　为何相中歌美飒?从产品、技术到市场的多重互补

　　目前，丹麦维斯塔斯的风电市场占有率高居、西门子第二、歌美飒第八。2015年底，西门子在欧洲海上风电装机总量中占63.5，维斯塔斯紧随其后占 18.5，Adwen公司占5.7。

　　无论是布局、现有产品组合还是技术方面，西门子与歌美飒都存在高度互补，这也正是西门子发起并购的重要原因。从市场占有率看，西门子风电业务在北美和北欧拥有坚实基础，歌美飒则在印度、拉美和南欧等新兴市场表现优秀。得益于早期开拓，歌美飒现已是印度大风机供应商，在拉美的销售额更是占据其年销售总额的1/3。此外，西门子在海上风电领域难逢敌手，歌美飒则长于陆上风电。对于西门子而言，吸收歌美飒上述两方面的优势，将大大巩固自身在可再生能源领域的市场地位。

　　联姻的好处显而易见。西门子称，两者合并后，业务将覆盖所有重要地区市场，生产基地遍布所有大洲。此外，整合后的产品组合将覆盖所有风电等级，并能服务所有主要细分市场。

　　新公司业绩将并入西门子财务报表。以2016年3月之前的12个月为基准，预计新公司已装机量为69GW(1GW=1000MW，1MW=1000KW，1KW=1000W)，未交付订单约为200亿欧元，营收为93亿欧元，调整后息税前利润为8.39亿欧元。合并后的公司的法定注册地和总部将设在西班牙，并在西班牙保持上市地位。陆上风电业务总部将设在西班牙，海上风电业务总部将设在德国汉堡和丹麦瓦埃勒。并购预计于2017年季度完成。

　　竞争对手GE虎视眈眈，欲借Adwen成为前三海上风电玩家

　　此外，一度成为并购案绊脚石的Adwen公司也有了具体处置方案。Adwen是歌美飒与法国核电巨头阿海珐各持股50组建的合资公司。对于海上风电霸主西门子而言，并无兴趣及必要将从事海上风力涡轮机设计、制造、安装、调试服务的Adwen公司纳入麾下。于是，由股东等比例持股的Adwen何去何从就成了问题，并购案因此陷入停滞。

　　据悉，歌美飒与阿海珐也达成协议，阿海珐放弃Adwen公司中的合同限制性权利，从而简化了这一并购。根据并购协议安排，经与西门子协调一致，歌美飒授予阿海珐对在Adwen公司中所占的50的股权的卖方期权，歌美飒同时拥有在Adwen公司所占的50的股权的买方期权。这两项期权为期三个月。作为备选方案，阿海珐也可行使其强制出售权向第三方出售Adwen公司。

　　其实，对略显尴尬的Adwen公司展露兴趣的买家早就在一旁等着了。

　　GE正与法国政府及一些公司就收购Adwen公司展开磋商。就在西门子与歌美飒合并消息正式发布的前一天，通用电气(GE)公司首席执行官杰夫 伊梅尔特(Jeffrey R. Immelt)告诉法国《费加罗报》，涉及西门子、阿海珐、歌美飒、GE及法国政府的谈判正在进行中，(组成)一个更大的海上风电制造商对双方都有好处。

　　上个月，GE可再生能源集团总裁裴柯斯(Jerome Pecresse)称GE想要成为海上风电领域前三的参与者。去年，GE通过收购法国阿尔斯通的能源资产，获得了在法国海域1.5GW的海上风电订单，加速进军海上风电市场。同样的，Adwen公司也手握在法国海域开发同等规模海上风电的订单。

　　对于GE而言，收购同属于法国的阿尔斯通和Adwen，后期再加以整合，对于占领法国海上风电市场，乃至进入海上风电梯队意义重大。